Fondos de cobertura: estrategias Los fondos de cobertura utilizan una variedad de estrategias diferentes, y cada administrador de fondos argumentará que él o ella es única y no debe compararse con otros gerentes. Sin embargo, podemos agrupar muchas de estas estrategias en ciertas categorías que ayudan a un analista / inversionista a determinar la habilidad de los gerentes y evaluar cómo una estrategia en particular puede funcionar bajo ciertas condiciones macroeconómicas. Lo que sigue está vagamente definido y no abarca todas las estrategias de fondos de cobertura, pero debe dar al lector una idea de la amplitud y complejidad de las estrategias actuales. Equity Hedge La estrategia de cobertura de capital se conoce comúnmente como equidad de largo / corto y aunque es quizás una de las estrategias más simples de entender, hay una variedad de sub-estrategias dentro de la categoría. 13 Long / Short En esta estrategia, los gestores de fondos de cobertura pueden comprar acciones que consideran infravaloradas o vender acciones cortas que consideran sobrevaloradas. En la mayoría de los casos, el fondo tendrá una exposición positiva a los mercados de renta variable, por ejemplo, teniendo 70 de los fondos invertidos durante mucho tiempo en acciones y 30 invertidos en el cortocircuito de acciones. En este ejemplo, la exposición neta a los mercados de renta variable es de 40 (70-30) y el fondo no utilizaría ningún apalancamiento (su exposición bruta sería de 100). Si el gestor, sin embargo, aumenta las posiciones largas en el fondo a, por ejemplo, 80 manteniendo una posición corta de 30, el fondo tendría una exposición bruta de 110 (8030 110), lo que indica un apalancamiento de 10.Market Neutral En esta estrategia , Un gestor de fondos de cobertura aplica los mismos conceptos básicos mencionados en el párrafo anterior, pero trata de minimizar la exposición al amplio mercado. Esto se puede hacer de dos formas. Si hay montos iguales de inversión tanto en posiciones largas como cortas, la exposición neta del fondo sería cero. Por ejemplo, si 50 de los fondos se invirtieron largos y 50 se invirtieran en cortocircuito, la exposición neta sería 0 y la exposición bruta sería 100. (Descubra cómo funciona esta estrategia con los fondos de inversión lea Obtener resultados positivos con los fondos neutrales al mercado. ) Hay una segunda manera de lograr la neutralidad del mercado, y que es tener cero exposición beta. En este caso, el gestor del fondo trataría de realizar inversiones tanto en posiciones largas como cortas, de modo que la medida beta del fondo general sea lo más baja posible. En cualquiera de las estrategias neutrales al mercado, la intención de los gestores de fondos es eliminar cualquier impacto de los movimientos del mercado y confiar únicamente en su capacidad para recoger acciones. 1313 Cualquiera de estas estrategias largas / cortas puede ser utilizada dentro de una región, sector o industria, o puede aplicarse a existencias específicas de mercado, etc. En el mundo de los hedge funds, donde cada uno trata de diferenciarse, Encuentran que las estrategias individuales tienen sus matices únicos, pero todos ellos usan los mismos principios básicos descritos aquí. Macro Generalmente, estas son las estrategias que tienen los perfiles de riesgo / retorno más altos de cualquier estrategia de hedge funds. Los fondos macro globales invierten en acciones, bonos, monedas. Productos básicos. Opciones, futuros. Forwards y otras formas de valores derivados. Tienden a hacer apuestas direccionales sobre los precios de los activos subyacentes y suelen ser altamente apalancados. La mayoría de estos fondos tienen una perspectiva global y, debido a la diversidad de inversiones y el tamaño de los mercados en los que invierten, pueden llegar a ser bastante grandes antes de ser cuestionados por problemas de capacidad. Muchas de las mayores explosiones de fondos de cobertura fueron macros globales, incluyendo Gestión de Capital a Largo Plazo y Asesores de Amaranto. Ambos eran fondos bastante grandes y ambos estaban altamente apalancados. Arbitraje de Valor Relativo Esta estrategia es un complemento para una variedad de diferentes estrategias utilizadas con una amplia gama de valores. (Para más información, lea Massive Hedge Fund Failures y Losing The Amaranth Gamble). El concepto subyacente es que un gestor de fondos de cobertura está comprando un valor que se espera que se aprecie, mientras que simultáneamente vende un valor relacionado que se espera que se deprecie. Los valores relacionados pueden ser la acción y el bono de una empresa específica las acciones de dos compañías diferentes en el mismo sector o dos bonos emitidos por la misma empresa con diferentes fechas de vencimiento y / o cupones. En cada caso, existe un valor de equilibrio que es fácil de calcular ya que los valores están relacionados pero difieren en algunos de sus componentes. Veamos un ejemplo sencillo: Los cupones se pagan cada seis meses. Se supone que el vencimiento es el mismo para ambos bonos. Suponga que una empresa tiene dos bonos pendientes: uno paga 8 y el otro paga 6. Ambos son derechos de primer derecho sobre los activos de la empresa y ambos expiran el mismo día. Puesto que el bono 8 paga un cupón más alto, debe vender a una prima al bono 6. Cuando el bono 6 se negocia a la par (1.000), el bono 8 debe negociarse a 1.276,76, siendo igual el resto. Sin embargo, el monto de esta prima suele estar fuera de equilibrio, creando una oportunidad para que un fondo de cobertura comience una transacción para aprovechar las diferencias de precios temporales. Suponga que el bono 8 se está negociando a 1.100 mientras que el bono 6 se cotiza en 1.000. Para aprovechar esta discrepancia en los precios, un gestor de fondos de cobertura compraría el bono 8 y vendrá a corto el bono 6 para aprovechar las diferencias de precios temporales. He utilizado un spread bastante grande en la prima para reflejar un punto. En realidad, la expansión del equilibrio es mucho más estrecha, lo que lleva al fondo de cobertura a aplicar apalancamiento para generar niveles significativos de rentabilidad. Arbitraje Convertible Esta es una forma de arbitraje de valor relativo. Mientras que algunos fondos de cobertura simplemente invierten en bonos convertibles, un fondo de cobertura usando arbitraje convertible está tomando posiciones tanto en los bonos convertibles como en las acciones de una compañía en particular. Un bono convertible puede convertirse en un cierto número de acciones. Suponga que un bono convertible se vende por 1.000 y es convertible en 20 acciones de la empresa. Sin embargo, en una transacción de arbitraje convertible, un gestor de fondos de cobertura adquirirá el bono convertible y venderá el stock corto en previsión de que el precio de los bonos aumente, disminuya el precio de las acciones o ambos . Tenga en cuenta que hay dos variables adicionales que contribuyen al precio de un bono convertible que no sea el precio de la acción subyacente. Por un lado, el bono convertible se verá afectado por los movimientos en las tasas de interés, al igual que cualquier otro bono. En segundo lugar, su precio también se verá afectado por la opción integrada para convertir el bono en acciones, y la opción integrada está influenciada por la volatilidad. Por lo tanto, incluso si el bono se vendía por 1.000 y la acción se estaba vendiendo por 50 que en este caso es el equilibrio el gestor de fondos de cobertura entrará en una transacción de arbitraje convertible si él o ella siente que 1) la volatilidad implícita en la parte de opción de El bono es demasiado bajo, o 2) que una reducción en las tasas de interés aumentará el precio del bono más de lo que aumentará el precio de la acción. Incluso si son incorrectos y los precios relativos se mueven en la dirección opuesta porque la posición es inmune a cualquier noticia específica de la compañía, el impacto de los movimientos será pequeño. Un administrador de arbitraje convertible, entonces, tiene que entrar en un gran número de posiciones con el fin de exprimir muchos pequeños retornos que se suman a una rentabilidad ajustada al riesgo atractivo para un inversor. Una vez más, al igual que en otras estrategias, esto lleva al administrador a utilizar algún tipo de apalancamiento para aumentar los retornos. (Conozca los conceptos básicos de los convertibles en Bonos Convertibles: Introducción Lea acerca de los detalles de cobertura en Leverage Your Returns With A Hedge Convertible.) Los fondos de Hedge en dificultades que invierten en valores en dificultades son verdaderamente únicos. En muchos casos, estos fondos de cobertura pueden estar muy involucrados en los entrenamientos de préstamos o reestructuraciones. Y puede incluso tomar posiciones en el consejo de administración de las empresas con el fin de ayudar a darles la vuelta. (Usted puede ver un poco más sobre estas actividades en los Fondos de Hedge Activista.) Eso no quiere decir que todos los fondos de cobertura hacen esto. Muchos de ellos compran los valores en la expectativa de que la seguridad aumentará en valor sobre la base de los fundamentos o planes estratégicos actuales de gestión. En cualquier caso, esta estrategia implica la compra de bonos que han perdido una cantidad considerable de su valor debido a la inestabilidad financiera de la empresa o las expectativas de los inversores que la empresa está en apuros. En otros casos, una empresa puede salir de la quiebra y un fondo de cobertura estaría comprando los bonos de bajo precio si su evaluación considera que la situación de la empresa mejorará lo suficiente para hacer sus bonos más valiosos. La estrategia puede ser muy arriesgada ya que muchas empresas no mejoran su situación, pero al mismo tiempo, los valores se negocian a tales valores descontados que los rendimientos ajustados por riesgo pueden ser muy atractivos. (Conozca más acerca de por qué los fondos asumen estos riesgos en Why Hedge Funds Love Endressed Debt.) Conclusión Hay una variedad de estrategias de hedge funds, muchas de las cuales no están cubiertas aquí. Incluso las estrategias descritas anteriormente se describen en términos muy simplistas y pueden ser mucho más complicadas de lo que parecen. También hay muchos fondos de cobertura que utilizan más de una estrategia, cambiando activos basándose en su evaluación de las oportunidades disponibles en el mercado en un momento dado. Cada una de las estrategias anteriores puede ser evaluada en base a su potencial para rendimientos absolutos y también puede ser evaluada en base a factores macro y microeconómicos, asuntos específicos del sector e incluso impactos gubernamentales y regulatorios. Es dentro de esta evaluación que la decisión de asignación es crucial para determinar el momento de la inversión y el objetivo de riesgo / retorno esperado de cada estrategia. Es importante entender las diferencias entre las distintas estrategias de los fondos de cobertura, ya que todos los fondos de cobertura no son iguales: los rendimientos de las inversiones, la volatilidad y el riesgo varían de un fondo a otro. Enormemente entre las diferentes estrategias de hedge funds. Algunas estrategias que no están correlacionadas con los mercados de renta variable son capaces de ofrecer rendimientos consistentes con un riesgo de pérdida extremadamente bajo, mientras que otras pueden ser tan o más volátiles que los fondos mutuos. Un fondo de fondos exitoso reconoce estas diferencias y combina varias estrategias y clases de activos para crear retornos de inversión a largo plazo más estables que cualquiera de los fondos individuales. Principales características de los fondos de cobertura Muchos, pero no todos, las estrategias de los fondos de cobertura tienden a protegerse contra los descensos en los mercados que se negocian. Los fondos de cobertura son flexibles en sus opciones de inversión (pueden usar venta corta, apalancamiento, derivados como put, calls, options, futuros, etc.). Los fondos de cobertura se benefician de una fuerte ponderación de la remuneración de los gestores de fondos de cobertura hacia incentivos de desempeño, atrayendo así los mejores cerebros en el negocio de inversión. Hechos sobre la industria del fondo de cobertura Se estima que es una industria de billones de dólares, con cerca de 8350 fondos de cobertura activos. Incluye una variedad de estrategias de inversión, algunas de las cuales utilizan apalancamiento y derivados, mientras que otras son más conservadoras y emplean poco o ningún apalancamiento. Muchas estrategias de fondos de cobertura buscan reducir el riesgo de mercado específicamente mediante el cortocircuito de acciones o derivados. La mayoría de los fondos de alto riesgo son altamente especializados, dependiendo de la experiencia específica del gerente o del equipo directivo. El desempeño de muchas estrategias de fondos de cobertura, en particular las estrategias de valor relativo, no depende de la dirección de los mercados de bonos o de acciones, a diferencia de los fondos convencionales de acciones o de fondos mutuos, que generalmente están expuestos al riesgo de mercado. Muchas estrategias de fondos de cobertura, en particular las estrategias de arbitraje, están limitadas en cuanto a la cantidad de capital que pueden emplear con éxito antes de que los beneficios disminuyan. Como resultado, muchos gestores de fondos de cobertura exitosos limitan la cantidad de capital que aceptarán. Los gestores de fondos de cobertura suelen ser altamente profesionales, disciplinados y diligentes. Sus retornos durante un período de tiempo sostenido han superado a los índices estándar de renta variable y bonos con menos volatilidad y menos riesgo de pérdida que las acciones. Más allá de los promedios, hay algunos artistas realmente destacados. La inversión en fondos de cobertura tiende a ser favorecida por inversores más sofisticados, incluyendo muchos bancos suizos y otros bancos privados, que han vivido y comprenden las consecuencias de importantes correcciones bursátiles. Muchas dotaciones y fondos de pensiones asignan activos a los fondos de cobertura. Concepto erróneo popular La idea errónea popular es que todos los fondos de cobertura son volátiles - que todos usan estrategias macro globales y colocan grandes apuestas direccionales sobre acciones, divisas, bonos, materias primas y oro, mientras utilizan un montón de apalancamiento. En realidad, menos de 5 de los fondos de cobertura son fondos macro globales como Quantum, Tiger y Strome. La mayoría de los fondos de cobertura utilizan derivados sólo para cubrir o no utilizar derivados en absoluto, y muchos no utilizan apalancamiento. Estrategias de Hedge Fund La previsibilidad de los resultados futuros muestra una fuerte correlación con la volatilidad de cada estrategia. El rendimiento futuro de las estrategias con alta volatilidad es mucho menos predecible que el rendimiento futuro de las estrategias que experimentan una volatilidad baja o moderada. Crecimiento Agresivo: Invierte en acciones esperadas para experimentar una aceleración en el crecimiento de las ganancias por acción. En general, las altas relaciones P / E, los dividendos bajos o nulos a menudo son más pequeños y las existencias de microcapturas se espera que experimenten un rápido crecimiento. Incluye fondos especializados del sector tales como tecnología, banca o biotecnología. Las coberturas ponen en cortocircuito las acciones en las que se espera una decepción en las ganancias o mediante la existencia de un cortocircuito en los índices bursátiles. Volatilidad esperada: Valores de alto riesgo: Compra acciones, deudas o reclamos comerciales a grandes descuentos de compañías en o en situación de quiebra o reorganización. Los beneficios de los mercados no comprenden el verdadero valor de los valores altamente descontados y porque la mayoría de los inversores institucionales no pueden poseer valores por debajo de grado de inversión. (Esta presión de venta crea el descuento profundo.) Los resultados generalmente no dependen de la dirección de los mercados. Volatilidad esperada: Bajo - moderado Mercados emergentes: Invierte en acciones o deuda de mercados emergentes (menos maduros) que tienden a tener una inflación más alta y un crecimiento volátil. La venta en corto no está permitida en muchos mercados emergentes y, por lo tanto, a menudo no se dispone de cobertura efectiva, aunque la deuda de Brady puede ser parcialmente cubierta a través de los mercados de futuros y divisas estadounidenses. Volatilidad esperada: Muy alto Fondo de fondos: Mezcla y combina fondos de cobertura y otros vehículos de inversión agrupados. Esta mezcla de diferentes estrategias y clases de activos tiene como objetivo proporcionar un rendimiento de inversión a largo plazo más estable que cualquiera de los fondos individuales. Las rentabilidades, el riesgo y la volatilidad pueden ser controlados por la combinación de estrategias y fondos subyacentes. La preservación del capital es generalmente una consideración importante. La volatilidad depende de la mezcla y la proporción de estrategias empleadas. Volatilidad esperada: Ingreso bajo - moderado: Invierte con el foco principal en rendimiento o renta corriente algo que solamente en ganancias de capital. Puede utilizar el apalancamiento para comprar bonos ya veces derivados de renta fija con el fin de beneficiarse de la apreciación del principal y los ingresos por intereses. Volatilidad esperada: Baja Macro: Tiene como objetivo beneficiarse de los cambios en las economías globales, típicamente provocados por los cambios en la política gubernamental que afectan las tasas de interés, afectando a su vez a los mercados de divisas, acciones y bonos. Participa en todos los principales mercados - acciones, bonos, divisas y materias primas - aunque no siempre al mismo tiempo. Utiliza apalancamiento y derivados para acentuar el impacto de los movimientos del mercado. Utiliza cobertura, pero las apuestas direccionales apalancadas tienden a producir el mayor impacto en el rendimiento. Volatilidad esperada: Mercado muy alto Neutral - Arbitraje: Intenta cubrir la mayoría del riesgo de mercado tomando posiciones compensatorias, a menudo en diferentes valores del mismo emisor. Por ejemplo, pueden ser bonos convertibles largos y corto el emisor subyacente de capital. También puede utilizar futuros para cubrir el riesgo de tasa de interés. Se centra en la obtención de rentabilidades con baja o nula correlación con los mercados de renta variable y de bonos. Estas estrategias de valor relativo incluyen el arbitraje de renta fija, los valores respaldados por hipotecas, el arbitraje de estructura de capital y el arbitraje de fondos cerrados. Volatilidad esperada: Neutral Bajo de Mercado - Cobertura de Valores: Invierte igualmente en carteras de acciones largas y cortas generalmente en los mismos sectores del mercado. El riesgo de mercado se reduce considerablemente, pero el análisis efectivo de existencias y la selección de valores es esencial para obtener resultados significativos. El apalancamiento puede usarse para mejorar los retornos. Normalmente baja o ninguna correlación con el mercado. A veces utiliza futuros de índices de mercado para cubrir el riesgo sistemático (de mercado). Índice relativo de referencia usualmente T-bills. Volatilidad esperada: Bajo tiempo de mercado: asigna activos entre diferentes clases de activos en función de la visión de los gestores de las perspectivas económicas o del mercado. El énfasis de la cartera puede fluctuar ampliamente entre las clases de activos. La imprevisibilidad de los movimientos del mercado y la dificultad de sincronizar la entrada y la salida de los mercados aumenta la volatilidad de esta estrategia. Volatilidad esperada: alta Oportunista: Cambios en el tema de inversión de estrategia a estrategia a medida que surgen oportunidades para beneficiarse de eventos como IPOs, cambios repentinos de precios a menudo causados por una decepción de ganancias intermedias, ofertas hostiles y otras oportunidades impulsadas por eventos. Puede utilizar varios de estos estilos de inversión en un momento dado y no está restringido a ningún enfoque de inversión o clase de activo particular. Volatilidad esperada: Estrategia multi variable: El enfoque de inversión se diversifica mediante el empleo de varias estrategias simultáneamente para obtener ganancias a corto y largo plazo. Otras estrategias pueden incluir el comercio de sistemas como la tendencia siguiente y diversas estrategias técnicas diversificadas. Este estilo de inversión permite al gerente sobreponderar o subponderar diferentes estrategias para aprovechar mejor las oportunidades de inversión actuales. Volatilidad esperada: Venta corta variable: Vende títulos corto en anticipación de poder recomprarlos en una fecha futura a un precio más bajo debido a la evaluación de los gerentes de la sobrevaloración de los valores, o el mercado, o en previsión de las decepciones de ganancias a menudo debido A las irregularidades contables, a la nueva competencia, al cambio de dirección, etc. A menudo se utiliza como cobertura para compensar las carteras de sólo largo plazo y para aquellos que sienten que el mercado se está acercando a un ciclo bajista. Alto riesgo. Volatilidad esperada: Muy alta Situaciones especiales: Invierte en situaciones impulsadas por eventos, como fusiones, adquisiciones hostiles, reorganizaciones o adquisiciones apalancadas. Puede implicar la compra simultánea de acciones en las empresas adquiridas y la venta de acciones en su adquirente, con la esperanza de beneficiarse del diferencial entre el precio de mercado actual y el precio de compra final de la empresa. También puede utilizar derivados para aprovechar los rendimientos y para cubrir la tasa de interés y / o el riesgo de mercado. Los resultados generalmente no dependen de la dirección del mercado. Volatilidad esperada: Valor moderado: invierte en valores que se perciben como vendidos con grandes descuentos por su valor intrínseco o potencial. Tales valores pueden estar fuera de favor o subestimados por los analistas. La tenencia a largo plazo, la paciencia, y la disciplina fuerte se requieren a menudo hasta que el valor final sea reconocido por el mercado. Voluntad esperada: Baja - moderada Obtenga más información sobre los fondos de cobertura Ver este artículo en cualquiera de los siguientes idiomas: Otros artículos Por Dion Friedland, Presidente, Fondos Magnum: Sitio diseñado y mantenido por Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Todos Derechos reservados. Copyright 2011 Magnum US Investments, Inc. Todos los derechos reservados. 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Estrategias del Fondo de Hedge Hay muchas diferentes estrategias de inversión de fondos de cobertura disponibles para los gestores de fondos de cobertura. La elección de una estrategia (o estrategias) que produzca los rendimientos más altos dentro del rango aceptable de riesgo requiere experiencia significativa, experiencia financiera y herramientas extensas. Aquí están algunas de las estrategias más comunes de los fondos de cobertura: Convertible Arbitrage el gestor del fondo suele tener un bono convertible de largo, y vende a corto las acciones comunes subyacentes. Las devoluciones provienen de los pagos de bonos de bonos y el descuento corto. También hay un flujo de efectivo para cubrir los pagos de dividendos en las posiciones cortas. Dedicado Short Bias el objetivo es obtener ganancias manteniendo la exposición corta neta (más dólares menos que largo) en valores. El número de vendedores cortos dedicados varía según la condición del mercado. Es común ver un sesgo corto, y todavía mantener algunos valores durante la posición de cobertura. Distressed Securities una estrategia orientada a eventos, centrándose en las empresas en problemas financieros. Las posiciones en deuda o en patrimonio neto pueden ser tanto largas como cortas. El evento podría ser una quiebra, una venta en dificultades o alguna otra forma de evento corporativo para la explotación. Emerging Markets involucra inversiones de capital o deuda en mercados emergentes alrededor del mundo. Cada mercado es único y tiene sus propias reglas. Por ejemplo, algunos países carecen de mercados derivados o simplemente prohíben la venta en corto. La cobertura es más difícil (o imposible) en mercados como éstos, por lo que la mayoría de las inversiones aquí son de larga duración. Equity Market Neutral, el gestor neutro del mercado de acciones adopta posiciones tanto largas como cortas en acciones, minimizando al mismo tiempo la exposición al riesgo sistemático del mercado (es decir, se desea una beta de cero). Los lados largos y cortos son iguales en la cantidad del dólar (neutral del dólar). Las devoluciones se generan por el diferencial entre los largos y los cortocircuitos el descuento corto la diferencia entre los dividendos ganados en las posiciones largas y los dividendos pagados en posiciones cortas. A menudo se emplean modelos cuantitativos para automatizar estas estrategias. Event-Driven se centra en las oportunidades en eventos corporativos como una fusión, adquisición, quiebra, reorganización, o simplemente algunas malas noticias sobre una empresa. Un ejemplo sería aquellos que vendieron Enron corto en el momento adecuado. Arbitraje de renta fija pretende beneficiarse de discrepancias de precios en instrumentos de renta fija relacionados. Un gerente puede comprar un bono que cree que está infravalorado y vender un bono similar que cree que está sobrevalorado. Un objetivo es neutralizar el riesgo de tasa de interés. Fondo de Fondos implica la gestión activa de una cartera de fondos de cobertura. Para obtener más información sobre los fondos de cobertura de fondos. (Ver Hedge Fund of Funds) Global Macro Las apuestas direccionales apalancadas se realizan utilizando muchos de los instrumentos financieros mundiales (acciones, bonos, materias primas, divisas, derivados, etc.). Algunas apuestas pueden ser enormes y esta estrategia permite una gran flexibilidad. Long / Short Equity escoge a los candidatos de acciones largas y cortas, pero no intenta ser neutral en el mercado. El gerente puede cambiar de largo neto a corto neto, pero la mayoría de las estrategias de equidad largas / cortas tienen un sesgo largo. Los inversionistas ven esta estrategia como una manera de generar retornos en un mercado creciente mientras que reducen la volatilidad. Managed Futures Strategy invierte en mercados de futuros financieros y de materias primas. Las apuestas direccionales se realizan con posiciones largas y / o cortas. Los gerentes se llaman asesores de comercio de productos básicos (CTAs). Arbitraje estadístico conocido como stat arb, esta estrategia utiliza modelos cuantitativos para predecir discrepancias de precios en valores. Se suele utilizar la neutralidad del mercado. Los modelos suelen emplear algunos supuestos de reversión media. Desde 2001, la Asociación de Marketing de Hedge Fund fue diseñada para profesionales de fondos de cobertura, asesores financieros, consultores de inversiones y otros profesionales que están involucrados en la colocación o distribución de fondos de cobertura. Aquí, el profesional de la inversión puede encontrar información útil, educación, datos y recursos, así como aprender las mejores prácticas para la construcción de su negocio. Obtenga más información Nuestra Oficina 2370 E. Stadium Blvd Suite 540 Ann Arbor, MI 48104Fonds ETF de hedge fund Definición de ETFs de fondos de cobertura Esta es una lista de todos los ETFs negociados en Estados Unidos que actualmente están incluidos en la categoría ETFdb de hedge funds por el personal de ETF Database. Cada ETF se coloca en un solo 8220best fit8221 Categoría ETFdb si desea navegar ETFs con criterios de selección más flexibles, visite nuestro screener. Para ver más información sobre los ETF de Hedge Fund, haga clic en una de las pestañas de arriba. 42 Activos en miles de dólares estadounidenses. Activos y Volumen Promedio a partir de 2016-10-06 20:19:04 UTC Datos históricos definitivos de devolución para ETF de Hedge Fund La siguiente tabla muestra los datos de retorno histórico clasificables para todos los ETFs actualmente incluidos en la Categoría ETFdb de Hedge Fund. Para obtener información sobre dividendos, gastos o indicadores técnicos, haga clic en una de las pestañas anteriores. Lista Definitiva de los ETFs de Hedge Funds más baratos La siguiente tabla muestra la relación de gastos clasificable y la información de negociación libre de comisiones para todos los ETFs actualmente incluidos en la Categoría de ETFdb de Hedge Fund. Lista Definitiva de los ETFs de Hedge Funds con mayor Rendimiento La siguiente tabla incluye la información de dividendo dividible de todos los ETF de la Categoría ETFdb de Hedge Fund, incluyendo rendimiento, fecha de dividendo y beta. Lista definitiva de las tenencias de ETF del fondo de cobertura La siguiente tabla incluye información sobre las tenencias básicas de cada ETF en el Hedge Fund, incluyendo el número de tenencias y el porcentaje de activos incluidos en las diez primeras tenencias. Para ver información más detallada sobre los fondos de cualquier ETF. Haga clic en el enlace de la columna de la derecha. Guía de las tasas de impuestos del ETF del Fondo de Cobertura La siguiente tabla muestra los datos de impuestos que se pueden ordenar para todos los ETFs actualmente incluidos en la Categoría de ETFdb del Hedge Fund. Para ver la información sobre dividendos, gastos o servicios técnicos, haga clic en una de las otras pestañas anteriores. Indicadores técnicos para cada ETF del fondo de cobertura La tabla siguiente contiene los indicadores técnicos clasificables para todos los ETFs en la categoría ETFdb del hedge fund. Para obtener métricas técnicas más detalladas de cualquiera de estos ETF, haga clic en el enlace 8220View8221 en la columna de la derecha. Informes de los analistas para cada ETF de hedge funds La siguiente tabla contiene enlaces a un análisis detallado de cada ETF en el Hedge Fund. Para ver las explotaciones, las hojas de datos oficiales o la página de inicio de la ETF, haga clic en los enlaces de abajo. Calificación de los analistas para cada ETF de hedge funds La siguiente tabla incluye ETFdb Ratings para todos los ETFs del Hedge Fund. Las ETFdb Ratings son transparentes, cuantitativas, diseñadas para evaluar los méritos relativos de las inversiones potenciales. Los ETFs se clasifican en hasta seis métricas, así como una Calificación General. Ciertas métricas están disponibles sólo para los miembros de ETFdb Pro registrarse para una prueba gratuita de 14 días para un acceso completo Mis experiencias como desarrollador cuantitativo en un fondo de cobertura Por Michael Halls-Moore el 26 de diciembre de 2012 He escrito mucho en el sitio sobre cómo Convertirse en un ingeniero financiero o analista cuantitativo, pero en realidad no he investigado el papel que realmente tenía en un fondo de cobertura, que era el de un desarrollador cuantitativo de precios o lo que implicaba. Puesto que muchos de ustedes están probablemente interesados en la programación tanto como la matemática y las finanzas, tiene sentido para mí para discutir en qué era el papel en realidad y lo que estaba trabajando en el día a día, en caso de que decida que este tipo de trabajo es Más adecuado que un papel cuántico más puro. Muchos fondos de cobertura sistemáticos / cuantitativos están estructurados como unidades intraempresariales independientes que consisten en pequeños grupos de investigadores cuantitativos, comerciantes cuantitativos y desarrolladores cuantitativos. Todos esos títulos de trabajo son prefijados con quant porque todos ellos implican un grado significativo de matemáticas. Cada aspecto del comercio sistemático está muy entretejido y por lo tanto cada individuo está expuesto a las matemáticas y los algoritmos. En los fondos sistemáticos hay tres áreas clave que necesitan ser implementadas antes de que una tubería comercial pueda ser establecida. En términos generales, son: Precios / Feeds: los investigadores cuantitativos y los comerciantes necesitan desarrollar sus algoritmos contra las series de tiempo de precios de seguridad. Por lo tanto una parte importante de la investigación cuantitativa es la obtención de excelente calidad de información de precios de valores. La variedad de tipos de pienso es extensa. Los datos deben ser recuperados, almacenados, limpiados y puestos a disposición de quants de una manera unificada. Este es el trabajo del desarrollador cuantitativo de precios. Esto fue alrededor de 80 de mi trabajo. Señales / Algoritmo (s): Este aspecto involucra la realización de investigación estadística sobre los datos de precios obtenidos con el fin de identificar las oportunidades comerciales. Las estrategias utilizadas por los fondos de cobertura son extremadamente diversas. Para los fondos sistemáticos, a menudo caen en los grupos de tendencias de seguimiento, la media de reversión, el arbitraje estadístico o de alta frecuencia / fabricación de mercado. Todos los fondos mantienen sus cartas muy cerca de su pecho tan buenas estrategias rara vez se revelan. Esta área es el trabajo del investigador cuantitativo o comerciante. Ejecución / Órdenes: Una vez que una estrategia de negociación ha pasado cualquier backtesting necesario y ha ganado suficiente rendimiento teórico, es el trabajo de los quants de ejecución para construir modelos para obtener efectivamente los oficios al intercambio sin incurrir en demasiado deslizamiento o costos de transacción. Al igual que con los precios, los equipos de doctorado a menudo trabajan en los algoritmos de ejecución efectiva - de hecho la ejecución y las señales tienen superposición significativa. Una vez que el algoritmo de ejecución ha sido diseñado, es el trabajo del desarrollador de ejecución cuantitativa para construir una interfaz a un broker principal que permite realizar operaciones. Además, las herramientas de gestión de cartera y reconciliación deben estar totalmente automatizadas, con la capacidad de generar informes instantáneos sobre la demanda. Este último era de unos 20 de mi trabajo. Desafortunadamente no voy a estar hablando del algoritmo exacto que utilizamos, porque este artículo no es capaz de divulgar estrategias comerciales. Sin embargo, voy a discutir los aspectos de precios de ser un desarrollador cuantitativo. Precios de Desarrollo Cuantitativo El precio consiste en cuatro áreas principales: Conexión a fuentes de datos y obtención de datos, almacenamiento de los datos de una manera unificada, limpieza de los datos para que esté libre de errores y presentar esos datos a los investigadores de un modo sencillo, Use way Our fund predominantly, but not exclusively, utilised an equity long/short model as a trading mechanism. We were primarily concerned with the following asset classes: Global equities, fixed income macro and derivatives data, forex spot data (and futures), commodities (futures and options) and indices such as SP500, FTSE100, VIX etc. Frequencies were predominantly end-of-day/OHLC (open, high, low, close) through to ten minute polls of other proprietary sources. The first step to building a securities database of this kind is to create what is known as a securities master list. This lists every security/asset that might be of interest in a single, non-duplicated database. One of the key issues with such master lists is that different sources refer to the same security via different codes. It is necessary to construct a securities mapping list providing unique pricing data for each security. Our pricing data was obtained from a mix of proprietary and free sources, usually via Application Programming Interfaces (API), so that it could be carried out in a repeated, automated fashion. We constructed a system to check for errors and flag up concerns if the data was not obtained or did not match other sources of the same securities. Our data was stored in a Relational Database Management System (RDBMS), which had been extensively tweaked for performance and our use cases. Once the data was downloaded we ran three main types of data analysis and modification scripts. The first checked that identical values were achieved for the same security obtained from separate sources. The second checked that there were no unexplained spikes in the data (i. e. significant deviations from the normal trading range), which is usually indicative of an error. The third type of analysis was price adjustment for corporate actions (dividends, stock splits, share issues etc), such that our output returns stream became a series of percentage price changes, rather than absolute prices. This data was then exposed to other software packages via a mixture of internally written APIs and database replication techniques. This entire process was eventually fully automated. The only manual tasks that needed to be carried out were checking error logs and fixing data sources, adding new data sources and adjusting APIs to allow additional functions to be called. On top of my duties as a pricing quant dev I also produced web-based reporting tools, portfolio reconciliation tools and a variety of other housekeeping scripts for certain tasks. All of this software was written in a mixture of Python (80) and C (20). I used C where I needed extensive speed-up of some algorithms (particularly portfolio reconciliation) and Python for most of the data collection and storage. We also made heavy use of MatLab and Excel for our strategy development and analysis. Michael Halls-Moore Mike is the founder of QuantStart and has been involved in the quantitative finance industry for the last five years, primarily as a quant developer and later as a quant trader consulting for hedge funds.
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